本周行情回顾：

　　2026年6月8日-2026年6月12日，上证指数涨0.09%，报4031.51点。创业板指跌3.22%，报3830.35点。深证成指跌2.29%，报14963.41点。零售指数跌-3.50%，跑输上证指数3.59%。前五大上涨个股分别为全新好（000007）、爱施德（002416）、万辰集团（300972）、中百集团（000759）、中国中免（601888）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　近期，我们在与市场交流的过程中有听到“AI替代部分白领岗位”逻辑下对于消费的担忧。但我们认为上述观点值得进一步推敲——从AI硬件受益地区的实际数据看，日韩等地高端零售近半年明显加速。AI带来的财富效应已在向消费端传导，上述悲观叙事值得重新审视；在这个思路下，消费存在低位结构性机会。

　　韩国名品消费呈加速趋势。三星、SK海力士在HBM领域的全球领先地位推动半导体出口持续高增，这一财富效应在高端零售端有明显体现。MOTIE月度数据显示，百货海外名牌销售同比自2025年下半年起逐步走高，2026年4月达+38.1%，大幅领先同期整体百货增速。名品已占百货总销售约四成。

　　日本百货企稳回正。日本百货店零售额经历了2025年约半年的同比下滑后，四季度重回正增长，2026年4月+3.3%。增幅不及韩国，但考虑日本长期的通缩惯性，转正本身反映内需改善。半导体设备投资和Rapidus等项目对就业和消费信心的提振值得关注。

　　建议关注消费领域低位机会。AI方向的扩张和投入最终有望传导并落地到消费层面，建议关注消费板块低位机会。推荐标的：毛戈平、珀莱雅（603605）、蜜雪集团、古茗、小商品城（600415）、安克创新（300866）等。

　　本周行情回顾

　　本周（6月1日至6月5日），申万商贸零售指数涨跌幅-2.77%，申万社会服务-1.86%，申万美容护理-3.22%，上证综指-1.00%，深证成指-1.67%，创业板指-1.98%，沪深300指数-1.54%。

　　年初至今（1月1日至6月5日），申万商贸零售指数涨跌幅-20.87%，申万社会服务-11.65%，申万美容护理-18.36%，上证综指+1.48%，深证成指+13.23%，创业板指+23.56%，沪深300指数+4.04%。

　　风险提示：需求波动、地缘风险、行业竞争加剧等。

　　**长江证券本周观点**：

　　消费出海势不可挡，成为投资关键变量。工程师红利以及文化自信崛起等推动下，消费品出海破浪势不可挡。无论是科技家电品类如扫地机、割草机等解决用户核心痛点，以技术领先推动市场抢占并掌握定价权，还是电车出海聚焦能源转型和智能化，充分展现中国制造的从成本优势到技术、品牌引领，抑或是泡泡玛特在海外实现爆发式增长，从中国潮玩到全球IP生态平台的持续进化……出海，愈发成为消费品赛道投资中的关键变量。

　　前路灿灿，亦是漫漫。长周期来看，日本出海企业或是较好的参考样本。海阔天空，新的市场往往意味着量增机遇；风急浪高，出海所面临的环境或也更加复杂。汇率、关税、运费等更多变量，海外市场跟踪难度的进一步提升，或也要求，消费品出海的研究范式和思考路径需要进一步升级。从长周期来看，同样作为东亚国家的日本，自上个世纪以来涌现众多消费出海优质企业，或为我们进行消费品出海的长期思考提供优质参考样本。

　　本篇报告希望着眼于品类差异、企业表现展开分析和复盘，结合整车、家电、医药等赛道案例，提出我们对于消费出海框架的思考。

　　行业新闻摘要：

　　1：法国奢侈品股多数上涨，反映出奢侈品市场的恢复势头。

　　2：武汉静安里邻里商业中心开业，标志着城市更新项目的进一步推进。

　　3：2026跨交会将在广州举办，预计吸引50多家跨境电商平台参展，促进跨境电商发展。

　　4：线下消费复苏预期抬升，大消费板块在暑期旺季表现活跃。

　　5：即时零售市场热度上升，探讨如何应对新增长赛道，促进行业创新。

　　6：全国首届商超全品类供应链选品大会在湖南举行，推动供应链的新发展模式。

　　7：推动商贸服务业创新转型，提升行业整体效率和服务水平。

　　8：各地积极开展消费促销活动，着力激活市场消费潜力。

　　9：成品油零售领域全面推广“交易即开票”，开启智慧开票新模式。

　　10：跨境电商热潮涌动，全球好物度夏新体验，助力国际消费市场的活跃。

　　龙头公司动态：

　　1、中国中免：1）中国中免：董事会换届选举。2）中国中免：建议重选及提名第六届董事会成员。

　　2、小商品城：1）两年三换帅，义乌小商品城赴港上市为哪般？。

　　3、永辉超市（601933）：1）世界杯点燃夏日消费热潮 永辉超市打造全民观赛“第二主场”。2）世界杯倒计时 永辉超市升级夜市打造观赛第二主场。3）永辉超市借力“夜市+世界杯”拉动夏日消费。4）永辉超市：2026年6月26日召开2026年第二次临时股东会。

　　4、供销大集（000564）：1）供销大集：截至2026年5月29日公司股东人数为31.03万户。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-05-26-0.13%-0.17 26-05-270.71%-1.25 26-05-28-1.00%0.12 26-05-293.09%-0.73 26-06-012.40%-0.27 26-06-02-1.99%0.43 26-06-03-1.43%0.22 26-06-04-1.78%-0.64 26-06-052.10%-0.74 26-06-08-0.00%-1.70 26-06-09-2.24%1.28 26-06-10-0.94%-0.42 26-06-11-1.57%-0.16 26-06-121.12%1.12%

　　行业指数估值：

日期市盈率2025-12-3121.162024-12-3121.62

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免2.26%-4.97%-2.32%小商品城-4.32%-12.67%-39.67%万辰集团3.57%-17.06%-0.97%永辉超市-7.23%-13.48%-35.41%供销大集-10.43%-15.12%-38.40%豫园股份-3.28%-8.87%-22.05%浙江东日-2.00%-17.647.17%居然智家-7.69%-10.94%-26.69%爱施德5.51%-14.48%1.56%百联股份-1.10%-2.65%-10.08%农产品-1.93%-15.18%-9.24%王府井-2.07%-13.23%-23.98%香江控股0.87